A subida dos volumes e dos preços no negócio de papel de impressão e escrita ajudou a Navigator a aumentar o EBITDA em 21% e o resultado líquido em 85% no segundo trimestre.
Packaging manteve uma trajetória de crescimento, com as vendas em toneladas a avançarem perto de 50% no semestre.
A recuperação dos volumes e dos preços no negócio de papel de impressão e escrita contribuiu para a melhoria dos resultados da The Navigator Company no segundo trimestre de 2026, depois de um início de ano condicionado por constrangimentos operacionais e pelas condições climatéricas.
Entre abril e junho, o volume de negócios da empresa atingiu 442 milhões de euros, mais 4% do que no trimestre anterior. O EBITDA aumentou 21%, para 79 milhões de euros, enquanto o resultado líquido cresceu 85%, fixando-se em 32 milhões de euros. A margem EBITDA subiu 2,6 pontos percentuais, para 18%.
No conjunto do primeiro semestre, a Navigator registou um volume de negócios de 869 milhões de euros, um EBITDA de 143 milhões e um resultado líquido de 49 milhões de euros.
Preços do papel sobem 87 euros desde dezembro
O negócio de papel de impressão e escrita apresentou uma recuperação progressiva durante o segundo trimestre, num mercado que continua marcado pela redução estrutural da procura e pela pressão sobre os custos.
Até abril, a procura aparente mundial de papéis de impressão e escrita diminuiu 0,8%. O papel não revestido, ou UWF, demonstrou maior resistência, com um crescimento de 0,4%.
A taxa operativa média da indústria europeia situou-se nos 86% durante o primeiro semestre. A Navigator operou próximo dos 90%, recuperando durante o segundo trimestre parte da estabilidade produtiva perdida no início do ano.
O índice europeu de referência para o papel de escritório valorizou cerca de dez euros por tonelada face aos primeiros três meses do ano. No mesmo período, os aumentos implementados pela Navigator na Europa traduziram-se numa evolução positiva de aproximadamente 30 euros.
Em junho, os preços médios de UWF da empresa encontravam-se 87 euros por tonelada acima dos valores praticados em dezembro de 2025, correspondendo a uma subida percentual de dois dígitos.
Para o terceiro trimestre, a Navigator antecipa uma evolução favorável dos preços médios, após ter anunciado aumentos entre 4% e 8% nos principais mercados.
Produção condicionada por tempestades e investimentos
Apesar da recuperação observada no segundo trimestre, os volumes disponíveis de pasta e papel foram afetados pelas tempestades registadas no início do ano, pelas paragens programadas para manutenção e pela execução de vários projetos industriais.
Os reduzidos níveis de inventário limitaram a capacidade da empresa para compensar temporariamente as interrupções na produção.
A recuperação dos volumes disponíveis e a normalização da operação constituem, por isso, prioridades para a segunda metade de 2026.
A integração de novos equipamentos provocou também um aumento transitório do consumo de energia fóssil, particularmente de gás natural, com impacto nos custos energéticos e na aquisição de licenças de emissão de dióxido de carbono.
Packaging cresce perto de 50% em volume
O negócio de Packaging manteve uma trajetória de crescimento ao longo do primeiro semestre, atingindo um volume de negócios de 53 milhões de euros.
As vendas em toneladas aumentaram perto de 50%, impulsionadas pela maior penetração das soluções de baixas gramagens comercializadas através da marca gKRAFT.
O segmento representa já mais de 6% das vendas totais da Navigator. Em junho, os preços médios encontravam-se cerca de 13% acima dos registados em dezembro de 2025.
A Europa concentra 70% das vendas de Packaging, enquanto os restantes 30% são assegurados por mercados das Américas, do Médio Oriente e do Norte de África.
A empresa prevê que o negócio mantenha uma procura dinâmica durante o segundo semestre, com crescimento da base de clientes, das vendas e dos preços.
Tissue representa cerca de um quarto das vendas
O negócio de Tissue corresponde já a aproximadamente 25% do volume de negócios da Navigator. No segundo trimestre, o volume comercializado manteve-se em linha com o dos primeiros três meses do ano, enquanto os preços médios aumentaram 2%.
As vendas fora de Portugal representaram 80% do total no primeiro semestre, comparativamente com 54% em 2022, antes da integração das operações de Ejea, em Espanha, e do Reino Unido.
Espanha é o principal mercado do segmento, com 32% das vendas, seguindo-se o Reino Unido, com 31%, e França, com 15%.
O canal de retalho representa atualmente 84% das vendas de Tissue, enquanto o segmento profissional, que inclui Horeca e escritórios, concentra os restantes 16%.
No mercado ibérico, a Navigator lançou uma gama sob a marca Don Limpio, ao abrigo de uma licença da Procter & Gamble. A empresa está também a preparar o lançamento de uma gama com a marca Mr Propre em França.
Pasta recupera nos mercados internacionais
O mercado internacional de pasta consolidou no primeiro semestre a recuperação iniciada durante a segunda metade de 2025.
O índice europeu PIX BHKP, utilizado como referência para a pasta de fibra curta, terminou junho nos 1.409 dólares por tonelada, uma valorização aproximada de 27%.
Na China, o preço de referência atingiu 605 dólares por tonelada, mais 7%.
As vendas de pasta da Navigator totalizaram 111 mil toneladas no primeiro semestre, refletindo a menor disponibilidade provocada pelos constrangimentos operacionais e logísticos e pelas paragens anuais das fábricas de Setúbal e Aveiro.
Investimento sobe para 127 milhões de euros
A Navigator investiu 127 milhões de euros durante o primeiro semestre, face a 94 milhões no período homólogo.
Cerca de 72 milhões de euros, equivalentes a 57% do investimento total, foram aplicados em projetos ambientais, de descarbonização, modernização industrial e eficiência operacional.
Entre os projetos concluídos encontra-se o novo sistema de deslenhificação por oxigénio do Complexo Industrial de Setúbal, que entrou em funcionamento no final do segundo trimestre.
O projeto representou um investimento superior a 40 milhões de euros e deverá reduzir o consumo de produtos químicos no processo de branqueamento da pasta, além de melhorar o desempenho ambiental e operacional da unidade.
Programa de eficiência deverá gerar 28 milhões em 2027
Perante o agravamento dos custos de matérias-primas, energia e logística, a Navigator lançou um programa de redução de custos variáveis que deverá compensar perto de metade do impacto previsto para 2026.
A empresa estima que as medidas possam gerar um contributo positivo de aproximadamente 28 milhões de euros em 2027 e nos anos seguintes.
As iniciativas incluem projetos de engenharia de produto, otimização de processos, inovação industrial, benchmarking e adaptação das estruturas ao atual peso dos diferentes negócios.
Dívida líquida situa-se em 693 milhões de euros
A dívida líquida da Navigator atingia 693,2 milhões de euros no final de junho, menos dez milhões do que em dezembro de 2025 e mais 17 milhões em termos homólogos.
A empresa dispunha de 403 milhões de euros em linhas de financiamento não utilizadas, dos quais 363 milhões correspondiam a instrumentos de longo prazo.
Cerca de 95% do endividamento contratado apresenta características sustentáveis e 60% da dívida encontra-se emitida a taxa fixa, diretamente ou através de instrumentos de cobertura.
